来源：媒体滚动

　　　　10月27日，有着“快递卷王”“快递黑马”之称的极兔速递在港交所上市。

　　　　当日早间，极兔速递全球13个市场的一线员工代表，共同敲响了公司的港股上市锣声。

　　图片来源：极兔速递官网

　　　　此次IPO，极兔速递发行价为每股12港元。按此计算，极兔速递的市值达1057亿港元，是今年以来唯一一家以千亿市值规模登陆港股的公司。

　　　　上市首日，极兔速递的股价一度“破发”，跌至11.8港元。截至港股收盘，极兔速递股价报12港元，守住发行价。

　　　　“快递黑马”

　　　　2020年，中国快递市场闯入一匹成立仅5年的“快递黑马”。它凭借激进的价格策略和区域代理模式，迅速在竞争激烈的中国市场中打开局面。

　　　　这匹黑马就是极兔速递，一家来自印度尼西亚的快递公司。其创始人李杰此前曾在OPPO任职超过15年，负责OPPO在印度尼西亚、新加坡、马来西亚及日本等其他亚洲市场的扩张。

　　　　据悉，正是在为OPPO开拓海外市场的过程中，李杰发现印度尼西亚当地的快递物流服务、速度均较为落后。这让他萌生了在东南亚创办一家快递公司的想法。

　　　　极兔速递诞生于2015年8月，公司自成立以来一直保持着较快的发展速度。

　　图片来源：极兔速递官网

　　　　2018年，极兔速递开始走出印度尼西亚，在多个国家开展业务。2022年，公司在中国、东南亚区域的业务保持良好发展态势的基础上，进一步将快递业务拓展至拉丁美洲、中东、北非。目前，极兔速递的快递服务跨越13个国家。

　　　　根据弗若斯特沙利文的数据，按2022年包裹量计，极兔速递为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为22.5%。公司于2022年在东南亚处理了25.13亿件境内包裹，而2020年为11.54亿件，复合年增长率为47.6%。

　　图片来源：极兔速递招股书

　　　　进入中国市场后，极兔速递一路高歌猛进。2020年至2022年，通过有机增长以及收购，极兔速递在中国的包裹量的复合年增长率为140.2%。

　　2020年以来，极兔速递在中国及东南亚的包裹量增长情況，图片来源：极兔速递招股书

　　　　在2022年11月，极兔速递在中国市场达到单日包裹峰值5000万件的规模。根据弗若斯特沙利文数据，公司是中国同行中最快实现这一规模的快递运营商。2022年，极兔速递在中国以120.26亿件的包裹量占10.9%的市场份额。

　　　　上半年毛利率转亏为盈

　　　　在招股书中，极兔速递称，公司的成功取决于创新的商业模式——区域代理模式。目前，公司是东南亚及中国唯一一个成功大规模采用该模式的快递运营商。

　　极兔速递的区域代理模式，图片来源：极兔速递招股书

　　　　通过区域代理模式，极兔速递快速构筑起一个庞大的物流生态网络。截至2023年6月30日，极兔速递拥有104个区域代理及约8700个网络合作伙伴。

　　　　截至2023年6月30日，极兔速递运营265个转运中心，超过8400辆干线运输车辆。其中，包括4400多辆自有干线运输车辆及约3900条干线路线。

　　　　极兔速递的营收规模也随着其网点版图的扩张，呈现出高速增长的态势。招股书显示，2020至2022年，极兔收入分别为15.35亿美元、48.52亿美元、72.67亿美元。

　　极兔速递2020年以来业绩情况，图片来源：招股书

　　　　上述期间内，极兔速递的大部分收入主要来自电商平台。据悉，公司为Shopee、Lazada、Tokopedia、拼多多、淘宝、天猫、Shein、Noon等电商平台，以及TikTok、抖音、快手等短视频平台的商户及消费者提供配套快递服务。

　　　　数据显示，2020年至2022年，极兔速递来自其最大客户（一个主要电商平台）的收入占比分别为35.4%、35.4%、16.9%。

　　　　营收规模增速飞快的极兔速递，当前仍然处于亏损的局面。

　　　　非国际财务报告准则计量下，2020年至2022年，极兔速递的经调整亏损分别为4.76亿美元、11.78亿美元、14.88亿美元，三年累计亏损超31亿美元。

　　　　不过，今年上半年，极兔速递的经调整亏损开始收窄，毛利率转亏为盈至4.8%。同期，公司的经营性现金流也开始转正。极兔速递称，毛利率提高反映了公司全球运营的网络效应及规模经济。

　　极兔速递2020年以来现金流情况，图片来源：招股书

　　　　背后知名机构云集

　　　　此次IPO，极兔速递获得了包括博裕资本、D1 Capital、红杉、淡马锡、高瓴、腾讯、顺丰控股、GLP在内的9位基石投资者加持，共计认购近2亿美元股份。

　　　　其中，腾讯、高瓴、红杉等机构均是极兔速递的前期投资者。此次上市前，腾讯、博裕、高瓴、红杉分别持有极兔速递6.32%、6.1%、2%、1.62%的股份。

　　　　招股书显示，2017年7月15日至2023年5月17日期间，极兔速递进行了多轮融资。公司的估值也在一轮轮的融资中水涨船高——2017年7月，在Pre-A1轮融资中，极兔速递的估值约为4.33亿美元。到2023年5月，极兔速递的D轮融资时，估值已达130亿美元。

　　　　此外，段永平也曾投资过极兔速递。其曾在雪球上被问及“是否投资了极兔”时说道：“确实投了，算是友情支持一下，毕竟是我们公司出去的。不过，我不喜欢物流的商业模式，不建议大家投这类公司。”

　　图片来源：雪球

　　　　按发行价每股12港元计算，极兔速递上市时的市值达1057亿港元。据记者梳理，极兔速递也是港股年内唯一一单开盘市值跨过千亿门槛的IPO。

　　　　据东财Choice数据，在极兔速递之前，上一家以超千亿市值规模登陆港股的公司还是去年8月登陆港股的中国中免。

　　　　在极兔速递之后，目前也有不少千亿规模公司在港股门前“排队”。例如已经向港交所递表，拟“A+H”两地上市的顺丰控股和美的集团以及背靠阿里的菜鸟等。

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